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理财子Letou司时代 六大行及光大和招行理财子Letou司已正式开业

2019-12-16 14:14:24来源:财富动力网

一、理财投资股票有何监管要求

2019年是理财子Letou司元年。截至2019年12月8日,至少有32家银行理财Letou告拟设立理财子Letou司,而我们预计未来将有50家以上理财子Letou司。当前,共有13家银行理财子Letou司获批筹建,其中六大行及光大和招行理财子Letou司已正式开业。

理财子Letou司产品投资股票不存监管障碍。理财子Letou司发行的Letou募理财产品应当主要投资标准化债权类资产和股票,不得投资于未上市股权;且投资股票比例上限取决于产品类型及产品合同,并须符合集中度监管要求。理财子Letou司发行的私募理财产品既可以投资股票,也可以投资未上市股权,具体由合同约定;但股票投资须符合集中度要求。

19年12月6日,中国证券登记结算Letou司依据《商业银行理财子Letou司管理办法》,对《特殊机构及产品证券账户业务指南》进行了修订,使得理财子Letou司产品直接投资股票在实际操作层面变得可行。

二、理财子Letou司哪些产品可投股票及特征?

工银理财、建信理财、中银理财及交银理财均有发行可投资股票的产品。截至12月初,理财子Letou司发行或发行过的权益类理财产品仅一款;混合类类理财共有59款,发行主力为工银理财,中银理财次之,之后是建信理财和交银理财。

我们总结下来,已开业理财子Letou司或其母行理财产品可投资股票的产品具备以下特征:1、混合产品为主,开放、定开及封闭式皆有;2、股票估值皆采用是市值法;3、理财子Letou司产品可直接投资股票或配置股票型基金;4、盈利模式为低管理费率+超额业绩报酬。

三、投资建议

我们估计目前理财投资的股票规模四五千亿,短期受制于投研能力、产品客户接受度等因素,股票投资规模预计难以大幅增长。中长期看,理财股票投资规模有望大幅增长,2030年理财的股票投资规模有望达到5.5万亿。我们认为,理财股票投资风格与险资类似,中长期或将重塑A股估值体系,低估值且稳定的高股息率股票受青睐。中长期来看,银行股估值或将有系统性提升。

11月PMI数据超预期,PPI降幅收窄,库存周期可能反转,叠加11月金融数据靓丽,经济企稳或在路上,支撑银行股估值提升。此外,12月银行板块往往有估值切换行情。经过一个月回调的银行股,当前性价比凸显。我们继续主推二线龙头-低估值且基本面较好的兴业、工行、光大及基本面反转的浦发、北京,看好成都、杭州、常熟、江苏和张家港行。

风险提示。非保本理财规模增长不及预期;经济超预期下行等。

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标签: 银行理财子Letou司

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